Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly et son podcast.
Sommaire
Le thème de la semaine : Banques américaines : bilan de santé 2 mois après SVB
- La fuite des dépôts a touché les petites banques en mars puis les grandes lorsque les épargnants ont réalloué leurs liquidités sur les fonds monétaires ;
- Les sorties de dépôts ont ralenti mais le total des dépôts bancaires est en baisse de 5% en 2023 ;
- Les investisseurs craignaient que le rationnement du crédit provoque une récession. Les données de crédit hebdomadaires sont rassurantes ;
- Les banques utilisent des mécanismes de dépôts réciproques pour augmenter la part des dépôts assurés par le FDIC ;
- Les fonds monétaires ont pu attirer les flux en proposant de meilleurs rendements grâce notamment à leur accès à la facilité de reverse repo de la Fed ;
- La Fed pourrait modifier les paramètres du RRP pour réduire les risques de panique bancaire et flécher les investissements des fonds monétaires vers les bills.
La revue des marchés : Fed : un moment pour réfléchir
- Fed : taux inchangés mais biais restrictif ;
- Zone euro : récession technique entre T4 et T1 ;
- Les actifs risqués résistent au rebond des taux longs ;
- Le crédit et le high yield profitent du niveau bas de la volatilité actions.
Le podcast d'Axel Botte
- Revue de la semaine
- Vers un retour rapide de la dette grecque en catégorie investissement de qualité
Le graphique de la semaine
Le positionnement sur le marché des Treasuries est difficile à lire. Les enquêtes de sentiment décrivent un positionnement des investisseurs nettement acheteur (au plus haut depuis 2019) qui constitue un signal baissier sur le marché.
A l’inverse, les hedge funds ont des positions vendeuses nettes sans précédent. Les comptes spéculatifs parient ainsi sur une remontée des taux longs. Ces expositions peuvent aussi représenter des couvertures de crédit ou des stratégies jouant le rétrécissement des bases entre titres et dérivés par exemple.
Le chiffre de la semaine
C’est le taux de change abyssal de la Livre turque pour un dollar américain vendredi. La dépréciation s’accélère depuis les résultats des Présidentielles.
