Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly et son podcast.
Le thème de la semaine : Italie : un premier écart budgétaire ?
- Le déficit mensuel de l’état italien montre une nette détérioration du besoin de financement en mars ;
- Cette dégradation inattendue des comptes publics intervient après les révisions à la hausse des déficits publics entre 2020 et 2022 ;
- Le coût des mesures de soutien engagées face à la crise énergétique depuis l’été 2022 et la baisse plus récente des recettes fiscales laissent entrevoir un dérapage budgétaire pour 2023;
- Une nouvelle projection du déficit 2023 devrait être communiquée fin avril par le
gouvernement ; - Le marché des BTPs italiens semble ignorer ce risque, le spread affichant une étonnante stabilité autour de 185 pb contre le Bund à 10 ans.
La revue des marchés : Le crédit profite de l’accalmie
- Semaine sans tendance sur les taux ;
- Données mitigées aux États-Unis, croissance plus forte en Chine ;
- La baisse de la volatilité favorable au crédit ;
- Les actions européennes font mieux que le S&P.
Le podcast de Stéphane Déo et d'Axel Botte
- Faut-il s’inquiéter du rebond des CDS sur la dette US ?
- Peut-on revoir un stress sur la dette italienne comparable à 2011 ?
Le graphique de la semaine
Aux États-Unis, la volatilité des taux courts (2 ans) est repassée au-dessus de celle des taux à 10 ans depuis quelques temps. La fin des politiques monétaires non-conventionnelles et le resserrement monétaire abrupt à partir de 2022 a inversé la structure par terme de la volatilité.
Dans la perspective d’un statu quo sur les taux de la Fed désormais, la volatilité des taux à long terme s’est rapprochée du niveau de la volatilité du 2 ans. Si cela perdure, une normalisation de la prime de terme est probable.
Le chiffre de la semaine
C’est la population indienne en milliard d’habitants. L’Inde vient de dépasser la Chine en tant que pays le plus peuplé du monde selon les Nations Unies.
