MyStratWeekly – 26 Septembre 2023

Le thème de la semaine : Le high yield déjoue les pronostics

• Le high yield européen a surperformé cette année dans un contexte de croissance atone dans la zone euro et de resserrement de la BCE;
• Les émissions nettes négatives d'obligations ont soutenu la classe d'actifs et les afflux d'ETF à high yield ont été importants jusqu'en août ;
• La qualité du crédit reste plutôt solide, avec de faibles taux de défaut et des étoiles montantes plus nombreuses que les anges déchus jusqu'à présent cette année ;
• Les valorisations pointent cependant vers un risque d'aggravation. Le compartiment simple B a fonctionné au-delà des attentes ;
• Compte tenu des valorisations élevées et d’un fort mouvement de compression, le high yield en euro pourrait s’élargir dans les mois à venir.

La revue des marchés : La Fed veut marquer les esprits

• Fed : les taux resteront élevés longtemps ;
• Le T-note flirte avec les 4,50 % ;
• La BoE opte pour le statu quo, le Gilt surperforme ;
• Les actions de croissance subissent les tensions sur les taux.

Le podcast d'Axel Botte

• Revue de la semaine : les Banques centrales (Fed, BoE, BoJ) font l’actualité ;
• Thème : Le marché du high yield.

Le graphique de la semaine

La Chine est devenue le créancier mondial, notamment vis à vis des pays pauvres. 500 milliards de dollars de projets ont été financés depuis 2008.

La plupart de ces prêts sont arrivés à maturité. Or, depuis 2017 le nombre de prêts a ralenti. Entre 2020 et 2021, le montant des prêts a baissé de 40 %, reflétant la situation d'insolvabilité de nombreux pays liée à la pandémie de Covid.