MyStratWeekly – 27 juin 2023

Le thème de la semaine : BoE : le resserrement entre dans une deuxième phase

• La BoE a surpris les marchés avec une hausse de 50 pb, les taux devraient monter jusqu’à 6% ;
• La réponse monétaire à l’inflation forte s’est révélée inefficace de sorte que l’inflation sous-jacente accélère au-delà de 7% ;
• Spirale inflation-salaire : les effets de second tour sont évidents au Royaume-Uni ;
• Les emprunteurs font face à des taux de 6% sur 2 ans après cette hausse des taux ;
• Les taux vont se maintenir à des niveaux élevés car le taux neutre se situe probablement à 4% aujourd’hui.

La revue des marchés : L’inversion des courbes s’amplifie

• BoE : hausse surprise de 50 pb ;
• Le 2-10 ans sous -100 pb aux États-Unis ;
• Léger écartement des spreads souverains et de crédit ; 
• Prises de profits sur les actions après les PMI décevants.

Le podcast d'Axel Botte

• Revue de la semaine : Mouvements de marché et conjoncture
• Thème : la BoE face à l’inflation hors de contrôle

Le graphique de la semaine

Les rendements des actifs financiers américains convergent autour du seuil de 5 %. Les hausses de taux de la Fed ont évidemment augmenté le taux d'intérêt sur les bons du Trésor. Le rendement moyen de la dette des entreprises notées IG avait évolué en amont des hausses de taux pour atteindre un peu plus de 5% actuellement. Parallèlement, le rendement des bénéfices sur les actions américaines remontait pour se situer désormais à un peu moins de 5 %, en raison du ralentissement de la croissance des bénéfices et du rally boursier. La question clé est maintenant de savoir si les investisseurs sont rémunérés pour prendre des risques. Compte tenu du risque relatif des liquidités, des obligations et des actions, la réponse est probablement non.