MyStratWeekly – 9 janvier 2024

Le thème de la semaine : Perspectives 2024 : in Fed we trust !

• La croissance reste inégale avec une activité solide aux États-Unis, une zone euro tentant d'échapper à la stagnation et la Chine confrontée à des vents contraires structurels ;
• L'équilibre du marché dépend fortement du cycle de baisses de taux de la Fed anticipé pour 2024 ;
• Le risque de bulle induit par une Fed trop accommodante est élevé. Les marchés intègrent une désinflation sans heurts. Le crédit offre le meilleur compromis entre rendement et volatilité ;
• Les obligations intègrent un assouplissement incompatible avec le resserrement quantitatif en cours. Compte tenu du besoin de financement des états, la résurgence de tensions sur le marché du repo mettrait un terme au QT.

La revue des marchés : Lendemains de fête

• L’emploi toujours solide aux États-Unis ;
• L’inflation remonte à 2,9% en zone euro ;
• Rebond des taux et recul des actions ;
• Un marché primaire très animé sur l’obligataire.

Le podcast d'Axel Botte

• Revue de la semaine : Fusions-acquisitions et marges, projection de taux longs ;
• Thème : Croissance et emploi aux États-Unis.

Le graphique de la semaine

L’année boursière s’est terminée en trombe aux États-Unis avec une dernière phase de hausse alimentée par l’anticipation de multiples baisses des taux de la Fed en 2024.

La thématique favorable aux actions de croissance sensibles aux taux longs et au développement rapide de l’IA s’est traduite par une très forte surperformance du Nasdaq par rapport aux petites valeurs représentées dans le graphique ci-contre par l’indice Russell 2000. La surperformance du Nasdaq avoisine les 45 %.

Toutefois, les small-caps américaines ont connu un regain d’intérêt avec un rebond des prix de 14 % en décembre, qui fait l’essentiel de leur performance annuelle de 2023. 2024 sera peut-être l’année du rééquilibrage des portefeuilles vers les petites valeurs trop longtemps délaissées par les investisseurs.