MyStratWeekly – 11 février 2025

Le thème de la semaine : Guerre commerciale 2.0 : la Chine est prête au divorce avec les États-Unis

• La dépendance de la Chine au commerce extérieur et aux Etats-Unis s’est considérablement réduite à la suite de la guerre commerciale 1.0 ;
• La Chine a diversifié ses partenaires commerciaux et a augmenté massivement ses investissements directs à l’étranger la rendant moins vulnérable aux tarifs douaniers américains supplémentaires de 10% ;
• Les entreprises chinoises ont compensé la perte de la demande américaine en augmentant leurs investissements à l’étranger pour être à proximité de leurs marchés finaux ;
• Sa riposte est multidimensionnelle au-delà des tarifs douaniers créant ainsi un levier pour les négociations futures ;
• Le yuan n’est plus une arme pour contrer les tarifs douaniers américains.

La revue des marchés : Des marchés immunisés contre Trump ?

• L’emploi américain solide malgré les révisions à la baisse sur 2024 ;
• La BCE estime le taux neutre entre 1,75 et 2,25 % ;
• Baisse des taux longs, aplatissement des courbes et resserrement généralisé des spreads ;
• Les actions continuent de progresser avec un rebond de la technologie en Chine.

Le podcast d’Axel Botte et de Zouhoure Bousbih

• Revue de la semaine – Hausse des swap spreads américains et de l’or ;
• Thème – Guerre commerciale 2.0 : la Chine est prête au divorce avec les Etats-Unis.

Le graphique de la semaine

Contrairement à ce que prétend Donald Trump, le relèvement des tarifs douaniers sera négatif pour l’économie américaine et en particulier pour les ménages.

Une étude du Peterson Institute for International Economics chiffre l’impact sur le revenu d’un relèvement des tarifs douaniers de 25 % sur le Mexique et le Canada (10 % sur les produits énergétiques) et de 10 % sur la Chine. Cela se traduit par une perte de revenu après impôt de plus de 1 200 $ pour le ménage médian sur une année. Les ménages percevant les revenus les plus faibles sont les plus affectés.

En outre, la prolongation des baisses d’impôts souhaitées par D. Trump (dans le cadre du Tax Cuts and Job Acts) ne permettra pas de compenser l’impact négatif des tarifs pour la majorité des ménages. L’effet net sera négatif à l’exception des ménages les plus aisés.