Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly et son podcast.
Sommaire
Le thème de la semaine : La prime de terme sur les obligations
- La violente hausse des rendements des Treasuries semble attribuable à la remontée de la prime de terme à partir de niveaux très négatifs engendrés par les politiques successives de QE;
- La prime de terme est difficile à appréhender car elle englobe l’enssemble des primes de risque perçues par les investisseurs ;
- La prime de terme est inobservable et doit être estimée. Le modèle ACM de la Fed de New York constitue un cadre d’analyse utile pour observer son évolution ;
- La prime de terme est indépendante des projections de taux de la Fed et est déterminée par les flux, la volatilité des obligations et la corrélation actions-taux.
La revue des marchés : le pic semble atteint pour la BCE
- Forte volatilité sur les courbes de taux ;
- Le spread Italie-Allemagne reste à 200 pdb, malgré le maintien du PEPP;
- Le dollar-yen sous tension au-delà des 150 ;
- Les avertissements sur les bénéfices sanctionnés par les investisseurs.
Le podcast d'Axel Botte
- Revue de la semaine : Croissance aux États-Unis, Quarterly Refunding et la BoJ ;
- Thème : La prime de terme sur les Treasuries.
Le graphique de la semaine
Depuis l’attaque du Hamas sur Israël du 7 octobre, les prix de l’or ont significativement augmenté (+ 9 %) pour atteindre les 2 000 $ l’once. Cette hausse du prix de l’or est encore plus spectaculaire en convertissant le prix en yen. Le cours de l’or a atteint un plus haut historique à 0,3 million de yens l’once. Cela reflète les pressions baissières sur la devise nippone par rapport au billet vert, liées à la divergence d’orientation de politique monétaire entre la BoJ et la Fed.
Le chiffre de la semaine
Le gouvernement chinois a annoncé l’émission d'1 billion de yuan (140 milliards de dollars) d’obligations spéciales pour que les gouvernements locaux remboursent leur dette.
