MyStratWeekly – 03 septembre 2024

Le thème de la semaine : Retour sur les faits marquants de l’été

• Les marchés ont été très agités par suite de la hausse des taux au Japon et à la résurgence des craintes, sans doute exagérées, de récession imminente aux Etats-Unis ;
• Le Krach initial avec une baisse de 12 % du Nikkei le 5 août s’est résorbé rapidement et sans trop de dommages collatéraux. Les rachats de positions vendeuses de yen ont accompagné la décision de la BoJ et demeurent source de volatilité. La BoJ procèdera prudemment à d’autres hausses.
• Le message de la Fed à Jackson Hole préfigure sans ambiguïté un allègement monétaire dans les mois à venir. D’autres Banques accélèrent la cadence comme la Riksbank. La RBNZ a aussi surpris les marchés en procédant à une première baisse des taux.
• La volatilité des taux et des taux de change n’a pas empêché un puissant rebond des actions vers les sommets de 2024 et un nouveau resserrement des spreads de crédit. Les swap spreads et spreads souverains ont diminué. L’iTraxx Crossover a replongé nettement sous 300 pb.

La revue des marchés

La revue hebdomadaire reprendra la semaine prochaine

Le graphique de la semaine

Un nouvel équilibre sur les marchés. L’appréciation graduelle du yen tout au long du mois de juillet s’est accélérée avec la décision de la BoJ de relever son taux. Parallèlement, une Fed accommodante et des statistiques d’emploi décevantes aux Etats-Unis ont amplifié la pression baissière sur la bourse nippone, qui décroche de 12 % en une seule séance le 5 août dernier. Le nouvel équilibre sur le yen se situe autour de 145 pour un dollar contre 155-160 précédemment. La stabilisation des actions tient également à la baisse sensible du taux 2 ans américain validant l’imminence de l’allègement monétaire aux Etats-Unis. Le 2 ans s’équilibre désormais autour de 3,90 % contre 4,40 % environ avant le Krach japonais.